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电商服务公司宝尊电商销售费用的高峰也出现在4季度，且销售费用占毛利的比重出现小幅反弹。宝尊作为电商代运营公司，广告及推广费用中包含了宝尊为品牌客户提供的推广营销服务的成本，因此在电商营销旺季的四季度，宝尊的销售费用也水涨船高。考虑到宝尊电商在从经销模式（承担库存，收入确认为商品销售收入）向代理模式（不承担库存，收入确认为服务费）转型，因此我们计算销售费用占毛利的比重，剔除了商品成本的影响。宝尊电商的销售费用占毛利的比重在2017Q4之前呈现下降趋势，但是到了2018年略微出现反弹。2017Q4的销售费用占毛利的比重为37%，2018Q4上升到了39%。另外2015、2016、2017年宝尊付给阿里巴巴的服务费分别为1.44亿元、2.46亿元和3.52亿元，主要为营销服务，占当期宝尊电商毛利的16.69%、16.75%和15.78%。宝尊电商购买流量的成本占比基本维持稳定。

DCF作为绝对估值法的标杆，在互联网公司不同的发展时期均可使用，但一般来说在以下情况更加适用：1）公司资本结构相对稳定，否则影响贴现率结果；2）长时间内不计划进行并购重组；3）不存在未被利用且可产生现金流的资产；4）公司未来经营有规律可循，盈利模式与业绩增速稳定；5）不出现跳跃式突变，非强周期，且远期现金流为正。 DCF的优势包括：1）适合多领域经营企业，便于将不同业务产生的自由现金流加总，或者企业所在行业缺少已上市的竞争者；2）反映企业内在价值本质，可进行敏感性测试，判断各项经营变化对公司估值造成的影响。但同时DCF由于未来自由现金流、折现率等需要假设和预测的参数较多，准确性难以保证，如果公司经营时间较短，缺乏历史数据，则与市场收益率回归得出的β值可靠性较低。 因此，大多数投资银行将DCF作为公司长期估值的锚，以及中短期相对估值结果的参考，除非后者不适用，而处于成熟发展期的互联网公司使用DCF更有意义。例如花旗银行在2007年用P/E和DCF给Netflix（奈飞）估值，分别得到25.0美元和26.5美元的每股价值，最终取P/E的结果作为目标价，而2012年在Facebook（脸书）刚上市不久，摩根大通曾发表研报写道“我们认为投资者会更关注中短期的财务状况，所以不以DCF衡量目标价”，但在2019年最新的覆盖报告中给出了DCF的估值（远高于P/E目标价），并认为其反映了公司长期增强变现能力的空间。

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西方不亮东方必须亮。一位渠道商告诉36氪的结论是，“整个中华区就是（华为的）生命线。”这加剧了今年中国手机业的艰难境况。以华为Mate30为例，余承东定下的销售目标是2000万台，对应800亿以上货值，这基本要靠中国国内市场来消化。由此，原本已经萎缩中的中国手机市场，在2019年更是竞争压力备增。中国手机业原本可能要三五年慢慢进行的洗牌，被急剧浓缩到一年中：OPPO、vivo、小米等公司，近半年国内手机出货量同比大跌两成上下。

责任编辑：张恒星 SF142中证网讯（记者　倪铭娅）商务部新闻发言人高峰28日在例行新闻发布会上表示，11月初以来，国内猪肉价格回落明显。根据商务部监测，上周（11月18日至11月24日）猪肉价格比11月初下降16.5%。责任编辑：赵慧芳当地时间12月3日，美国国会众议院通过“2019年维吾尔人权政策法案”，以美国国内法的形式，对我国新疆的人权状况和依法采取的反恐、去极端化措施指手画脚、肆意污蔑，我们对此表示坚决反对和强烈谴责。该“法案”无视新疆的稳定发展，无视新疆各族人民团结和谐、安居乐业的客观事实，对新疆稳定发展局面无端指责和肆意抹黑，这是对中国内政的蛮横干涉。在新疆事务上，最有发言权的是新疆各族人民。

文中提及，市环境监察支队执法人员责令该企业现场对污泥沉淀池进行密闭，禁止臭气外排扰民。并责令该企业在生产期间，要加强通风设施管理，将刺激性气味经过处理后再进行排放。同时，开展污泥脱水作业应尽量避免人群活动高峰期，以免对附近居民造成影响。新京报记者还注意到，安康市政府官网显示，在2015年5月的一次安全生产专项整治检查中，恒翔化工等14户企业被检查，这些企业共查出隐患30处，被要求立即整改。